Deutschland und Polen grenzen aneinander, was den Handel zwischen den beiden Ländern vereinfacht. Polen ist ebenfalls Mitglied der Europäischen Union und profitiert vom zollfreien Zugang zum Binnenmarkt, hat jedoch den Euro nicht eingeführt. Das Land verwendet weiterhin den polnischen Zloty (PLN), was bedeutet, dass jedes deutsche Unternehmen, das in Polen investiert, Wechselkursschwankungen zwischen dem Euro und dem Zloty ausgesetzt ist. Diese Währungsdifferenz birgt ein Risiko, das deutsche Unternehmen sorgfältig managen müssen, insbesondere wenn sie große Summen in langfristige Industrieprojekte investieren.
Warum deutsche Unternehmen in Polen investieren
Deutschland ist seit über zwei Jahrzehnten der größte ausländische Investor in Polen. Nach Angaben des Deutschen Rates für Außenbeziehungen entfallen derzeit rund 20 % der ausländischen Direktinvestitionen in Polen auf Deutschland. Außerdem sind derzeit über 6.000 Unternehmen mit deutschem Kapital in dem Land tätig, die rund 300.000 Menschen beschäftigen. Ein großer Teil dieser Aktivitäten entfällt auf die Automobil- und Chemieindustrie, aber auch Dienstleistungen und Logistik sind stark vertreten.
Eine Umfrage von KPMG und der Deutschen Ostwirtschaftsvereinigung aus dem Jahr 2024 ergab, dass 22 % der deutschen Unternehmen planen, ihre Produktion nach Mittel- und Osteuropa zu verlagern, wobei 51 % davon Polen als bevorzugten Standort nannten. Der Grund dafür sind die niedrigeren Arbeitskosten und die qualifizierten Arbeitskräfte in Polen, das zudem in unmittelbarer Nähe zu den deutschen Lieferketten liegt. Das polnische BIP wird 2026 voraussichtlich um 3,5 % wachsen und damit deutlich über dem Durchschnitt der Eurozone liegen.
Wie der EUR/PLN-Wechselkurs Risiken schafft
Wann immer zwei Länder mit unterschiedlichen Währungen Handel treiben, besteht immer die Möglichkeit eines Wechselkursrisikos. Polen verwendet den Zloty, was bedeutet, dass deutsche Unternehmen, die dort investieren, mit einer ständig schwankenden Währungssituation konfrontiert sind. Wenn beispielsweise ein deutscher Automobilhersteller eine Fabrik in Polen baut und Kapital in Euro investiert, aber Einnahmen in Zloty erzielt und seine Arbeiter in Zloty bezahlt, sinkt der Wert dieser polnischen Gewinne bei jeder Abwertung des Zloty gegenüber dem Euro, wenn er zurückgerechnet wird.
Laut Forex Trading Diagrammen lag der EUR/PLN-Kurs im Jahr 2025 bei etwa 4,24 Zloty pro Euro, schwankte jedoch im Laufe des Jahres zwischen einem Tiefststand von 4,14 und einem Höchststand von 4,29. Für den Durchschnittsbürger mag dies auf dem Papier gering erscheinen, für ein Unternehmen mit einem Umsatz von mehreren hundert Millionen Euro kann dies jedoch zu unerwarteten Kosten in Millionenhöhe oder geringeren Erträgen führen.
Die Narodowy Bank Polski (NBP) senkte ihren Leitzins im Jahr 2025 um 150 Basispunkte auf 4,25 %. ING prognostiziert, dass der EUR/PLN-Kurs in der ersten Hälfte des Jahres 2026 im Bereich von 4,20 bis 4,30 bleiben wird, aber das Tempo weiterer Zinssenkungen könnte ihn aus diesem Band herausdrängen.
Reale Auswirkungen auf deutsche Industrieinvestitionen
Die praktischen Auswirkungen des Wechselkursrisikos zeigen sich für deutsche Unternehmen, die in Polen tätig sind, in mehrfacher Hinsicht.
- Investitionsausgaben: Wenn ein Unternehmen wie Volkswagen, das eine große Produktionsstätte in der Nähe von Posen hat, eine Expansion plant, erstellt es sein Budget in Euro. Wenn der Zloty zwischen der Planungsphase und dem Zeitpunkt der Zahlungen an polnische Auftragnehmer und Lieferanten an Wert gewinnt, kostet das Projekt mehr als erwartet. Gleiches gilt für ArcelorMittal, das 1,2 Milliarden Dollar in eine Anlage zur Herstellung von Spezialstahl in Südpolen investiert.
- Gewinnrückführung: Eine deutsche Muttergesellschaft, die über eine polnische Tochtergesellschaft Gewinne erzielt, rechnet diese Zloty-Erträge wieder in Euro um. Ein schwächerer Zloty zum Zeitpunkt der Umrechnung bedeutet weniger Geld für die Muttergesellschaft, was sich direkt auf die ausgewiesenen Gewinne und die Kapitalrendite der Muttergesellschaft auswirkt.
- Lohnkosten: Angesichts des sich verschärfenden Arbeitsmarktes und steigender Löhne in Polen zahlen deutsche Arbeitgeber in Polen bereits mehr in Zloty. Kommt noch eine ungünstige Wechselkursentwicklung hinzu, schwindet der Kostenvorteil einer Geschäftstätigkeit in Polen. Dies beobachten deutsche Unternehmen in der Automobilzulieferkette sehr genau, zumal die Arbeitslosenquote in Polen gesunken ist und Fachkräfte sehr gefragt sind.
Wie deutsche Unternehmen das Risiko steuern
Die meisten großen deutschen Unternehmen nutzen Finanzinstrumente, um ihr Währungsrisiko in Polen abzusichern. Es gibt verschiedene Möglichkeiten, Wechselkursrisiken zu begrenzen, aber Forward-Kontrakte sind das gängigste Instrument. Diese Kontrakte ermöglichen es Unternehmen, einen Wechselkurs für einen zukünftigen Zeitpunkt festzuschreiben, was Sicherheit hinsichtlich der Kosten und Einnahmen bedeutet.
Optionskontrakte sind ein weiteres Instrument, das von Unternehmen genutzt wird, sich jedoch in Bezug auf die Flexibilität unterscheidet. Ein Optionskontrakt ist eine finanzielle Vereinbarung, die dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, eine bestimmte Währung oder bestimmte Vermögenswerte zu einem festgelegten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Optionen sind wesentlich flexibler als Terminkontrakte, da sie es einem Unternehmen ermöglichen, einen Worst-Case-Wechselkurs festzulegen, ohne diesen jedoch einhalten zu müssen. Einige Unternehmen nutzen auch eine natürliche Absicherungsstrategie, indem sie ihre Zloty-Einnahmen mit ihren Zloty-Ausgaben abstimmen, sodass weniger Geld umgerechnet werden muss. Die größere Herausforderung besteht für kleine und mittlere deutsche Unternehmen, die zum ersten Mal in Polen tätig werden. Viele unterschätzen das Währungsrisiko oder verfügen nicht über die Ressourcen für eine angemessene Absicherung, was die Margen schmälern kann.
Was dies für zukünftige deutsche Investitionen in Polen bedeutet
Das Wechselkursrisiko bleibt weiterhin ein Dilemma für jedes Unternehmen, das Geschäfte in einer anderen Währung tätigen möchte. Polen hat keine unmittelbaren Pläne, den Euro einzuführen, und die öffentliche Meinung im Land ist in dieser Frage weiterhin geteilt. Das bedeutet, dass der Wert des EUR/PLN-Wechselkurses weiterhin ein Faktor für jedes deutsche Unternehmen sein wird, das dort investiert. Aber die Unternehmen, die ihr Währungsrisiko gut managen, werden am besten positioniert sein, um von den Vorteilen des Landes zu profitieren.
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